Terra・LUNA崩壊とは？「絶対安全」のステーブルコインがたった6日で紙くずになった事件をわかりやすく解説

「1ドルと同じ価値があります。絶対に安全です。」

そう説明されていた暗号資産が、わずか6日間でほぼ無価値になりました。

2022年5月に起きたTerra・LUNA崩壊は、暗号資産史上最大級の事件のひとつです。約60兆円もの価値が消え、世界中の投資家が資産を失いました。

しかしこの事件で本当に恐ろしいのは「価格が下がったこと」ではありません。もっと根本的な問題がありました。

Terra・LUNAとは？

Terraには2種類の暗号資産がありました。

UST（TerraUSD）：
　1UST＝1ドルを目指すステーブルコイン

LUNA：
　USTの価格を支えるための暗号資産

USTは「1UST＝1ドル」を維持するよう設計されていました。この「1ドルを維持すること」をペグ（Peg）、逆に1ドルから離れてしまうことをデペグ（Depeg）と呼びます。

「ステーブルコインなのにドルがない」という衝撃の事実

普通のステーブルコイン（USDT・USDC）の仕組み

1USDTを発行する
　↓
発行会社が1ドルを保有する
　↓
「本物のドル」が裏付けになっている

USDTやUSDCは、発行会社が本物のドルを保有しているから価値が保たれています。1ドルより安くなれば買う人が増え、高くなれば売る人が増える。このシンプルな仕組みで価格が安定します。

USTの仕組みは全く違った

1USTを発行する
　↓
1ドル分のLUNAと交換できる
　↓
本物のドルは存在しない
　↓
市場の信頼だけで1ドルを維持していた

現金ではなく市場の信頼が価値を支えていた。これが後に致命傷になります。

なぜペグを維持できていたのか

USTが0.98ドルまで下がったとします。すると投資家はこう考えます。

0.98ドルでUSTを買う
　↓
1ドル分のLUNAに交換する
　↓
2セント儲かる（裁定取引）

この裁定取引（アービトラージ）が機能することで、USTの価格は自動的に1ドルに戻る設計でした。

当時は「なんて賢い仕組みだ」と世界中で称賛されていました。

しかしこの仕組みには重大な前提条件がありました。

「LUNAに価値がある」と
　みんなが信じ続けること

つまり信頼そのものがシステムの土台だったのです。

崩壊のきっかけ

2022年5月。大量のUSTが突然売却されました。

USTがデペグし始めると、市場はこう考え始めます。

「LUNAも危ないのでは？」
　↓
誰もLUNAを欲しがらなくなる
　↓
ここからデススパイラルが始まる

デススパイラルとは？

USTが売られる
　↓
売られたUSTを1ドル分のLUNAへ交換
　↓
交換用として新しいLUNAを大量発行
　↓
LUNA価格が暴落
　↓
信用がさらに失われる
　↓
USTがさらに売られる
　↓
さらにLUNAを大量発行
　↓
さらに暴落
　↓（無限ループ）

ここで重要なのは順番です。

普通の暴落とは違います。暴落するほどさらに暴落する仕組みだったのです。

わずか6日で紙くずに

5月7日：USTが1ドルを割る（デペグ開始）
5月8日：大量売却が始まる
5月9日：デペグが急速に進行
5月10日：LUNAを大量発行
5月11日：デススパイラル発生
5月13日：UST→0.1ドル以下
　　　　　LUNA→ほぼゼロ

わずか6日間で「安全資産」と呼ばれていたものが崩壊しました。

約60兆円が消えた理由

崩壊の規模がここまで大きくなった理由のひとつがAnchor Protocolというサービスです。

Anchor Protocolとは：
　USTを預けると年利約20%がもらえるサービス

→ 高利回りに惹かれて
　世界中から莫大な資金が流入

→ 崩壊したときの影響も
　世界規模になってしまった

TerraエコシステムのUST・LUNA・Anchor Protocol・関連DeFiサービスが連鎖的に崩れ、約60兆円規模の価値が失われました。

本質は「価格」ではなく「信頼」

この事件を「価格が下がった事件」と思っている人が多いですが、本当の本質は違います。

普通のステーブルコイン：
　本物のドルが裏付け
　→ 信頼がなくなっても価値がある

UST：
　市場の信頼だけが裏付け
　→ 信頼がなくなった瞬間
　　価値を支えるものが何もなくなる

「価格が安定している」ことと「価値が保証されている」ことは、まったく別の話です。

初心者が覚えておきたい3つの教訓

ステーブルコインにも種類があります。USDTやUSDCのような法定通貨担保型とUSTのようなアルゴリズム型では、リスクが大きく異なります。

法定通貨担保型（USDT・USDC）：
　本物のドルが裏付け → 比較的安全

アルゴリズム型（UST）：
　市場の信頼が裏付け → 崩壊リスクがある

「高利回り」には必ず理由があります。年利20%という数字は魅力的でしたが、その裏には大きなリスクが隠れていました。「おかしい」と気づく感覚を持つことが大切です。

「安全そうに見える仕組みほど仕組みを理解する」ことが重要です。表面的な情報だけで判断せず、その資産が何によって価値を保っているのかを確認しましょう。

👉 詳しくは「ステーブルコインとは？」

👉 詳しくは「日本発の円建てステーブルコインが熱い！」

まとめ

• Terra・LUNA崩壊は2022年5月にたった6日間で起きた暗号資産史上最大級の事件
• USTは本物のドルではなく「市場の信頼」だけで1ドルを維持していた
• 信頼が崩れた瞬間にデススパイラルが発生しほぼ無価値になった
• 年利20%の高利回りが世界中から資金を集め被害規模が約60兆円に拡大した
• 「ステーブルコイン＝安全」は間違い・種類によってリスクが全く異なる
• 「価格が安定している」と「価値が保証されている」は別の話